十二五文化科技发展规划印发概念股大解析

《十二五文化科技发展规划印发概念股大解析》全文共计: 16953 字,请耐心阅读!

  十二五文化科技发展规划印发概念股

  9月20日,据文化部网站消息,为贯彻党的十七届六中全会精神和《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》的战略部署,深入实施《文化部“十二五”时期文化改革发展规划》,文化部办公厅印发《文化部“十王亚伟新浪博客股票,二五”文化科技发展规划》。

  规划指出,“十二五”文化科技发展的总体目标是:文化科技创新体系基本完备,自主创新能力大幅提升,科技竞争力显著增强,文化重点领域核心关键技术取得突破性进展,文化行业标准化体系相对完善,文化科技基础环境条件得到改善,科技资源与文化资源的共享明显增强,文化与科技融合在深度和广度上取得实质性推进,有力支撑和引领文化事业和文化产业的发展。

  “十二五”文化科技发展规划主要指标为:

  1、重点围绕传统文化产业的技术改造和新兴文化产业发展,加强技术研发、集成应用和产业化示范,组织实施8-10项国家级科技重点项目。

  2、加强文化科技战略研究,支持300项左右文化科技基础科研项目,系统部署150项左右文化领域重要核心技术、关键技术和集成技术攻关,制定30项左右文化行业技术标准,转化推广75项左右先进适用技术。

  3、加强人才队伍建设。以项目为带动,汇集和培养10名左右文化科技领域有重要影响的技术专家,100名左右中青年科技骨干,凝聚一批具有创新精神和创新能力的文化科技团队。

  4、加强基础环境建设。依托文化单位、科研院所和高校设立3-5个文化与科技研发基地,2-4个文化部重点实验室与工程技术研究中心,建设5-8个文化科技创新平台,重点培育20个文化科技企业,认定20家左右文化与科技融合示范基地。

  光线传媒:3季度业绩或将大幅回暖

  《四大名捕》利润贡献及广告投放回暖推动3季度业绩有望显著增长。1)电影业务是公司重要增长点(中报收入占比31%),受到好莱坞大片冲击影响,上半年寄予厚望的《急速天使》与《匹夫》未能达到市场预期,对公司估值体系造成较大冲击;2)《四大名捕》票房超过1.8亿元,排名国产电影第三,有望改善市场预期并贡献较大利润;3)CTR数据显示传统媒体广告收入正处于逐月回暖的通道之中,作为公司收入主要来源的栏目制作与广告业务(12年上半年收入占比58%)将显著受益其中;4)在《四大名捕》贡献1000万利润以及广告市场回暖共同推动下,第3季度公司业绩或将显著改善(乐观情形下有望达到50%的增速)。

  影视剧网络版权价格有望回升,有助公司估值水平提升。1)12年2季度视频行业广告收入16.7亿元,同比增长162.7%,显著高于互联网广告整体64.2的增速,正处于收入高增长的通道之中;2)得益于收入的快速增长,优酷、土豆等视频网站内容成本压力得到显著释放,占收入比重2季度降低至37.2%、58.5%,已经接近相对合理的区间;3)影视剧内容仍旧是视频网站获取流量的主要手段,在成本压力逐步释放的情况下,网络版权价格在年底或明年初触底反弹或是大概率事件;4)公司正在积极投资、制作电视剧,并投资欢瑞世纪,版权价格若能提升有望推升公司估值水平。

  维持盈利预测,维持“增持”评级。我们维持盈利预测,预计公司12/13/14年全面摊薄EPS为0.96/1.43/1.79元,当前股价对应分别对应12/13/14年28/19/15倍PE,与A股其他影视公司估值水平基本相当。考虑到公司具有覆盖全国的电视联供网资源、独特的传媒加娱乐运营模式,并且3季度业绩有望显著改善、估值水平有望提升,我们继续维持公司股票“增持”评级,目标价35.8元。(申银万国 2012-09-10)

  中南传媒:再续稳健增长 教材教辅销售旺季来临

  报业低迷对公司收入、毛利增速形成一定拖累。公司出版业务同比增21.5%,发行业务同比增16.9%,但报媒同比增幅仅1.4%,较大程度上拖累了公司的整体增速。上半年宏观经济景气低迷对广告行业造成普遍冲击,报业广告额首当其冲下跌7.3%,相关报业上市公司中,广告收入均出现不同程度放缓:其中博瑞增9%(部分是户外广告)、华闻增7%、浙报降10%、粤传媒(002181)降16%,公司广告收入也出现了1%的下降。由于广告业务的毛利率较高,对毛利造成的影响更大,H1若扣除报媒因素,收入同比增23.5%、毛利同比增15.1%,我们认为这一数字更能刻画公司主业出版发行的增速。

  公司在年初做出决战教材教辅的战略部署,成效显著。从上半年情况看,H1教材教辅出版5.9亿元,增17%、发行16.0亿元,增15%,增长态势良好。预计下半年教材教辅仍将有较好表现,来自于:(1)循环教材涨价,公司循环教材所占比例大,受益更高;(2)由于换用新课标教材,一年级学生的《音乐》、《美术》课本将全部更换,而不是更换1/3;(3)教辅新政促使公司教辅市场份额提升,尤其是在省外配套推广公司的教辅产品。从长期看,公司H1送审的《地理》、《数学》、《音乐》、《美术》、《小学英语》(湘教版、湘少版)五科六种湘版教材全部通过教育部的审定,且顺利获得人教版等多种版本教材配套教辅的授权,为其教材教辅长期增长奠定了良好基础。

  一般图书表现良好。一般图书出版1.5亿元,增33%,增长主要来农家书屋等政府招标,但大宗采购毛利率较低;发行2.8亿元,增8%。据开卷监测数据,H1在全国图书零售市场码洋占有率为3.13%,同比增0.61个百分点,排名第四位。

  物资贸易对毛利率造成较大扰动,实际毛利率稳定。公司原先物资贸易以满足自用为主,Q1尝试性的拓展了部分体外业务,收入规模虽大,但对毛利贡献有限,反而还会拖累综合毛利率;Q2该业务有所减少,毛利率再次回归正常。若将增量物资贸易业务的收入和成本均扣除,则公司毛利率与去年同期基本持平。

  数字教育有望成为新亮点。公司和华为合作增资天闻数媒,在数字教育产品线上,已经有了一套成熟的解决方案,目前该方案已经进入了深圳市龙岗区试验,如果技术稳定性和用户体验达到评测标准,将有机会向全国推广。

  盈利预测与投资建议:

  预计公司2012年-2014年盈利预测分别为0.53元、0.64元、0.82元。看好出版行业享受的政策红利和公司在数字出版上敢为人先、积极探索中形成的深厚积累,预计公司Q3过后将迎来估值切换,按照2013年20倍PE,目标价12.8元,维持“增持”评级。

  主要风险:电子书包项目推进时的不确定性;报业进一步下滑拖累盈利;并购项目进度。(海通证券)

  凤凰传媒:主营业务稳定增长 新兴业务有序推进

  2012年上半年,公司实现营业收入33.55亿元,归属于母公司股东的净利润为4.82亿元,较上年同期分别增长10.54%和45.35%,实现每股收益0.19元,基本符合市场预期。上半年公司业绩高速增长主要源于主营业务的稳定增长,公司募集资金存款利息收入和委托理财投资收益,以及期内收到政府增值税退税3003.99万元。

  主营业务维持稳定增长

  (1)公司在维持省内图书出版发行市场强势地位的同时,积极开拓省外业务,上半年在“教材选用严格维持现状”的政策环境下新增省外起始年级学生数逾50万人;

  (2)循环教材价格提价和循环年限缩减将有助于教材业务毛利率水平维持稳定;

  (3)公司新增临床医学、护理学等高等院校教材150种,累计出版职业教育图书450种,同时新增农家书屋工程,促使一般图书出版和发行收入继续实现稳定增长。

  新业务有序推进

  (1)五大文化MALL募投项目进展顺利,其中苏州文化MALL有望在年底率先投产;(2)以凤凰创壹为实施主体,公司与省内38所国家级职教示范校签定2000万元研发合同,奠定了职教数字化教育领域的领先地位;(3)公司加大与网游与文学公司的合作,并利用“天线宝宝”品牌授权涉足早教业务,获得超预期收入。

  预计公司2012-2014年EPS分别为0.37元、0.42元和0.47元,对应P/E为24X、21X和19X。考虑到公司内生增长的稳定性以及近两年投资收益和税收返还的可持续性,维持公司“增持”评级。

  风险提示:教材出版和发行招投标体系发生改变,募投项目进展低于预期,税收政策变化。(华泰证券)

  皖新传媒:主营业务表现不俗 增值税退税贡献利润

  事件描述

  公司发布2012年中报,公司上半年实现营业收入16.26亿元,营业利润2.53亿元,归属上市公司股东的净利润2.31亿元,分别较上年同期增长23.49%、49.22%、47.35%;EPS为0.25元,同比增长47.06%;扣除非经常性损益的EPS为0.26元,同比增长36.8%。

  事件评论

  主营业务快速增长助力业绩上升。上半年主营业务收入15.87亿元,同比增长24.30%,收入增长主要来自于教材、文教图书及一般图书等主业竞争性产品销售的贡献,其中教材销售实现收入6.3亿元,同比增长26.66%,一般图书实现收入7.5亿元,同比增长23.4%。

  文体用品及其他产品的发行收入取得46%的增幅源自卖场业态创新战略,效益得到提升。业态升级主要体现在:第一,安徽省内79个市县近90%的中心卖场完成改造升级,上半年销售增幅26%,大幅高于全国平均水平0.27%;第二,以建设文化mall形式推动全省图书卖场实现从文化消费向消费文化转变;第三,加速低成本扩张网点;第四,农民文化家园建设覆盖到14个地区,31个县,36个乡镇,更好地赢得农村市场份额。

  大宗业务招标采购表现不俗。上半年,公司连续第4年中标“农家书屋出版物采购项目”独家采购和配送,中标实洋4472万元;获得“安徽省农村义务教育薄弱学校改造计划图书采购项目”41%采购权,中标实洋1.67亿,并获得码洋达10亿的全部招标图书的独家物流配送权;成功中标39家高校招投标项目,实现27%销售增幅。

  增值税退税贡献较大一块净利润。县以下新华书店增值税免税002245澳洋顺昌股票行情,政策执行,上年度免税文件未下发前按应税申报缴纳的应免征的增值税在上半年退回,我们估计贡献利润约四千余万。

  省外业务发展顺利,投资收益添彩。上半年省外业务实现收入4748万元,同比增长58.73%;受益于银行理财产品投资收益大幅增长,上半年投资收益增额达1425.8万元。

  公司转型思路明确,业态升级较有效率,新业务发展不俗,大宗业务集中采购方面有区域垄断优势,我们看好公司的未来前景。预计2012-2014的EPS分别为0.49元、0.54元、0.59元,当前股价对应PE分别为23倍、21倍、20倍,首次覆盖并给予“谨慎推荐”评级。(长江证券)

  大地传媒:费用控制较好

  业绩快速增长,超出预期

  大地传媒2012年一季度营业收入4.28亿元,同比增长22.2%,归属母公司净利润0.43亿元,同比增长252.6%,EPS为0.10元。

  业绩快速增长的主要原因是:(1)借壳上市后,公司明显更具有活力,图书销售收入快速增长;(2)费用率下降,借壳上市前后费用控制取得明显效果,之前三项费用率明显高于行业平均水平,目前费用率趋向合理,今年一季度管理费用率下降3.7%,至9.7%,已经接近时代出版(600551)等出版公司水平;(3)财务费用比去年同期降低了近600万;(4)营业外入大幅增加,一季度达1230万元,同比增长117.4%。

  费用率下降,业绩有望不断改善

  公司一季度管理费用、销售费用和财务费用等均得到良好控制,透露积极信息,即改制后,公司经营活力得到激发,员工工作积极性提高,使得收入增长超过费用增长。预计,公司费用控制局面有望维持,业绩将不断改善。

  若发行资产注入,可增厚EPS42-73%

  大地传媒并未将新华书店发行业务捆绑上市,计划两年内收购发行资产从而实现整体上市。2010年,发行资产净利润约1亿元,改制后经营效率将会提高,冗员也将被安臵。若定向增发注入资产,保守估计将增厚EPS0.13元,乐观估计增厚0.22元。

  首次给予“中性”评级

  预计公司2012-14年EPS分别为0.34/0.35/0.37元,对应当前股价PE分别为38/37/35倍,首次给予“中性”评级。(国信证券 2012-04-25)

  浙报传媒:股东大会与投资者交流汇总

  公司提出的愿景是打造“3+1”的传媒集团,即新闻传播、互动娱乐、影视三大主业平台和一个文化产业投资平台。1、原有新闻传播平台将加大对杂志并购力度,将杂志形成一个网上社区。进一步加强对内容认知高点的建设。2、以边锋集团为中心的互动娱乐平台,以互联网游戏为中心,逐渐扩张到动漫等行业。3、打造全产业链的影视平台,一个从编剧、制作、投资到新媒体的影视集团。

  公司的主营业务,一、二季度受春节提前和经济环境下滑的影响,收入出现同比下滑。尤其是做广告较多的房地产行业受到调控的影响比较大,在公司报业成本稳定的情况下,广告收入出现明显的下滑,体现在利润方面的影响很明显。公司预计下半年会出现一定回升,因为除了房地产广告投放有下降外,目前其他行业基本正常。消费品依然存在强劲增长势头、汽车行业稳定。

  我们看好公司积极向新媒体业务开拓的思路和打造“3+1”全媒体产业平台的战略愿景。由于增发收购边锋尚未完成,依然存在不确定性暂不考虑收购之后对上市业绩的增厚。预测公司2012-14年的业绩为0.60、0.70、0.83元,考虑未来收购边锋带来的业绩增厚及向影视业务的拓展前景,我们给予公司30倍市盈率估值,目标价18元,“增持”评级。

  风险因素:边锋收购未完成;扩张过快各板块整合不力。(国泰君安 2012-09-19)

  

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(南方财富网个股频道)

  十二五文化科技发展规划印发概念股

  9月20日,据文化部网站消息,为贯彻党的十七届六中全会精神和《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》的战略部署,深入实施《文化部“十二五”时期文化改革发展规划》,文化部办公厅印发《文化部“十二五”文化科技发展规划》。

  规划指出,“十二五”文化科技发展的总体目标是:文化科技创新体系基本完备,自主创新能力大幅提升,科技竞争力显著增强,文化重点领域核心关键技术取得突破性进展,文化行业标准化体系相对完善,文化科技基础环境条件得到改善,科技资源与文化资源的共享明显增强,文化与科技融合在深度和广度上取得实质性推进,有力支撑和引领文化事业和文化产业的发展。

  “十二五”文化科技发展规划主要指标为:

  1、重点围绕传统文化产业的技术改造和新兴文化产业发展,加强技术研发、集成应用和产业化示范,组织实施8-10项国家级科技重点项目。

  2、加强文化科技战略研究,支持300项左右文化科技基础科研项目,系统部署150项左右文化领域重要核心技术、关键技术和集成技术攻关,制定30项左右文化行业技术标准,转化推广75项左右先进适用技术。

  3、加强人才队伍建设。以项目为带动,汇集和培养10名左右文化科技领域有重要影响的技术专家,100名左右中青年科技骨干,凝聚一批具有创新精神和创新能力的文化科技团队。

  4、加强基础环境建设。依托文化单位、科研院所和高校设立3-5个文化与科技研发基地,2-4个文化部重点实验室与工程技术研究中心,建设5-8个文化科技创新平台,重点培育20个文化科技企业,认定20家左右文化与科技融合示范基地。

  光线传媒:3季度业绩或将大幅回暖

  《四大名捕》利润贡献及广告投放回暖推动3季度业绩有望显著增长。1)电影业务是公司重要增长点,受到好莱坞大片冲击影响,上半年寄予厚望的《急速天使》与《匹夫》未能达到市场预期,对公司估值体系造成较大冲击;2)《四大名捕》票房超过1.8亿元,排名国产电影第三,有望改善市场预期并贡献较大利润;3)CTR数据显示传统媒体广告收入正处于逐月回暖的通道之中,作为公司收入主要来源的栏目制作与广告业务将显著受益其中;4)在《四大名捕》贡献1000万利润以及广告市场回暖共同推动下,第3季度公司业绩或将显著改善。

  影视剧网络版权价格有望回升,有助公司估值水平提升。1)12年2季度视频行业广告收入16.7亿元,同比增长162.7%,显著高于互联网广告整体64.2的增速,正处于收入高增长的通道之中;2)得益于收入的快速增长,优酷、土豆等视频网站内容成本压力得到显著释放,占收入比重2季度降低至37.2%、58.5%,已经接近相对合理的区间;3)影视剧内容仍旧是视频网站获取流量的主要手段,在成本压力逐步释放的情况下,网络版权价格在年底或明年初触底反弹或是大概率事件;4)公司正在积极投资、制作电视剧,并投资欢瑞世纪,版权价格若能提升有望推升公司估值水平。

  维持盈利预测,维持“增持”评级。我们维持盈利预测,预计公司12/13/14年全面摊薄EPS为0.96/1.43/1.79元,当前股价对应分别对应12/13/14年28/19/15倍PE,与A股其他影视公司估值水平基本相当。考虑到公司具有覆盖全国的电视联供网资源、独特的传媒加娱乐运营模式,并且3季度业绩有望显著改善、估值水平有望提升,我们继续维持公司股票“增持”评级,目标价35.8元。

  中南传媒:再续稳健增长 教材教辅销售旺季来临

  报业低迷对公司收入、毛利增速形成一定拖累。公司出版业务同比增21.5%,发行业务同比增16.9%,但报媒同比增幅仅1.4%,较大程度上拖累了公司的整体增速。上半年宏观经济景气低迷对广告行业造成普遍冲击,报业广告额首当其冲下跌7.3%,相关报业上市公司中,广告收入均出现不同程度放缓:其中博瑞增9%、华闻增7%、浙报降10%、粤传媒降16%,公司广告收入也出现了1%的下降。由于广告业务的毛利率较高,对毛利造成的影响更大,H1若扣除报媒因素,收入同比增23.5%、毛利同比增15.1%,我们认为这一数字更能刻画公司主业出版发行的增速。

  公司在年初做出决战教材教辅的战略部署,成效显著。从上半年情况看,H1教材教辅出版5.9亿元,增17%、发行16.0亿元,增15%,增长态势良好。预计下半年教材教辅仍将有较好表现,来自于:循环教材涨价,公司循环教材所占比例大,受益更高;由于换用新课标教材,一年级学生的《音乐》、《美术》课本将全部更换,而不是更换1/3;教辅新政促使公司教辅市场份额提升,尤其是在省外配套推广公司的教辅产品。从长期看,公司H1送审的《地理》、《数学》、《音乐》、《美术》、《小学英语》五科六种湘版教材全部通过教育部的审定,且顺利获得人教版等多种版本教材配套教辅的授权,为其教材教辅长期增长奠定了良好基础。

  一般图书表现良好。一般图书出版1.5亿元,增33%,增长主要来农家书屋等政府招标,但大宗采购毛利率较低;发行2.8亿元,增8%。据开卷监测数据,H1在全国图书零售市场码洋占有率为3.13%,同比增0.61个百分点,排名第四位。

  物资贸易对毛利率造成较大扰动,实际毛利率稳定。公司原先物资贸易以满足自用为主,Q1尝试性的拓展了部分体外业务,收入规模虽大,但对毛利贡献有限,反而还会拖累综合毛利率;Q2该业务有所减少,毛利率再次回归正常。若将增量物资贸易业务的收入和成本均扣除,则公司毛利率与去年同期基本持平。

  数字教育有望成为新亮点。公司和华为合作增资天闻数媒,在数字教育产品线上,已经有了一套成熟的解决方案,目前该方案已经进入了深圳市龙岗区试验,如果技术稳定性和用户体验达到评测标准,将有机会向全国推广。

  盈利预测与投资建议:

  预计公司2012年-2014年盈利预测分别为0.53元、0.64元、0.82元。看好出版行业享受的政策红利和公司在数字出版上敢为人先、积极探索中形成的深厚积累,预计公司Q3过后将迎来估值切换,按照2013年20倍PE,目标价12.8元,维持“增持”评级。

  主要风险:电子书包项目推进时的不确定性;报业进一步下滑拖累盈利;并购项目进度。

  凤凰传媒:主营业务稳定增长 新兴业务有序推进

  2012年上半年,公司实现营业收入33.55亿元,归属于母公司股东的净利润为4.82亿元,较上年同期分别增长10.54%和45.35%,实现每股收益0.19元,基本符合市场预期。上半年公司业绩高速增长主要源于主营业务的稳定增长,公司募集资金存款利息收入和委托理财投资收益,以及期内收到政府增值税退税3003.99万元。

  主营业务维持稳定增长

  公司在维持省内图书出版发行市场强势地位的同时,积极开拓省外业务,上半年在“教材选用严格维持现状”的政策环境下新增省外起始年级学生数逾50万人;

  循环教材价格提价和循环年限缩减将有助于教材业务毛利率水平维持稳定;

  公司新增临床医学、护理学等高等院校教材150种,累计出版职业教育图书450种,同时新增农家书屋工程,促使一般图书出版和发行收入继续实现稳定增长。

  新业务有序推进

  五大文化MALL募投项目进展顺利,其中苏州文化MALL有望在年底率先投产;以凤凰创壹为实施主体,公司与省内38所国家级职教示范校签定2000万元研发合同,奠定了职教数字化教育领域的领先地位;公司加大与网游与文学公司的合作,并利用“天线宝宝”品牌授权涉足早教业务,获得超预期收入。

  预计公司2012-2014年EPS分别为0.37元、0.42元和0.47元,对应P/E为24X、21X和19X。考虑到公司内生增长的稳定性以及近两年投资收益和税收返还的可持续性,维持公司“增持”评级。

  风险提示:教材出版和发行招投标体系发生改变,募投项目进展低于预期,税收政策变化。

  皖新传媒:主营业务表现不俗 增值税退税贡献利润

  事件描述

  公司发布2012年中报,公司上半年实现营业收入16.26亿元,营业利润2.53亿元,归属上市公司股东的净利润2.31亿元,分别较上年同期增长23.49%、49.22%、47.35%;EPS为0.25元,同比增长47.06%;扣除非经常性损益的EPS为0.26元,同比增长36.8%。

  事件评论

  主营业务快速增长助力业绩上升。上半年主营业务收入15.87亿元,同比增长24.30%,收入增长主要来自于教材、文教图书及一般图书等主业竞争性产品销售的贡献,其中教材销售实现收入6.3亿元,同比增长26.66%,一般图书实现收入7.5亿元,同比增长23.4%。

  文体用品及其他产品的发行收入取得46%的增幅源自卖场业态创新战略,效益得到提升。业态升级主要体现在:第一,安徽省内79个市县近90%的中心卖场完成改造升级,上半年销售增幅26%,大幅高于全国平均水平0.27%;第二,以建设文化mall形式推动全省图书卖场实现从文化消费向消费文化转变;第三,加速低成本扩张网点;第四,农民文化家园建百威英博股票,设覆盖到14个地区,31个县,36个乡镇,更好地赢得农村市场份额。

  大宗业务招标采购表现不俗。上半年,公司连续第4年中标“农家书屋出版物采购项目”独家采购和配送,中标实洋4472万元;获得“安徽省农村义务教育薄弱学校改造计划图书采购项目”41%采购权,中标实洋1.67亿,并获得码洋达10亿的全部招标图书的独家物流配送权;成功中标39家高校招投标项目,实现27%销售增幅。

  增值税退税贡献较大一块净利润。县以下新华书店增值税免税政策执行,上年度免税文件未下发前按应税申报缴纳的应免征的增值税在上半年退回,我们估计贡献利润约四千余万。

  省外业务发展顺利,投资收益添彩。上半年省外业务实现收入4748万元,同比增长58.73%;受益于银行理财产品投资收益大幅增长,上半年投资收益增额达1425.8万元。

  公司转型思路明确,业态升级较有效率,新业务发展不俗,大宗业务集中采购方面有区域垄断优势,我们看好公司的未来前景。预计2012-2014的EPS分别为0.49元、0.54元、0.59元,当前股价对应PE分别为23倍、21倍、20倍,首次覆盖并给予“谨慎推荐”评级。

  大地传媒:费用控制较好

  业绩快速增长,超出预期

  大地传媒2012年一季度营业收入4.28亿元,同比增长22.2%,归属母公司净利润0.43亿元,同比增长252.6%,EPS为0.10元。

  业绩快速增长的主要原因是:借壳上市后,公司明显更具有活力,图书销售收入快速增长;费用率下降,借壳上市前后费用控制取得明显效果,之前三项费用率明显高于行业平均水平,目前费用率趋向合理,今年一季度管理费用率下降3.7%,至9.7%,已经接近时代出版等出版公司水平;财务费用比去年同期降低了近600万;营业外入大幅增加,一季度达1230万元,同比增长117.4%。

  费用率下降,业绩有望不断改善

  公司一季度管理费用、销售费用和财务费用等均得到良好控制,透露积极信息,即改制后,公司经营活力得到激发,员工工作积极性提高,使得收入增长超过费用增长。预计,公司费连城数控股票最新价格,用控制局面有望维持,业绩将不断改善。

  若发行资产注入,可增厚EPS42-73%

  大地传媒并未将新华书店发行业务捆绑上市,计划两年内收购发行资产从而实现整体上市。2010年,发行资产净利润约1亿元,改制后经营效率将会提高,冗员也将被安臵。若定向增发注入资产,保守估计将增厚EPS0.13元,乐观估计增厚0.22元。

  首次给予“中性”评级

  预计公司2012-14年EPS分别为0.34/0.35/0.37元,对应当前股价PE分别为38/37/35倍,首次给予“中性”评级。

  浙报传媒:股东大会与投资者交流汇总

  公司提出的愿景是打造“3+1”的传媒集团,即新闻传播、互动娱乐、影视三大主业平台和一个文化产业投资平台。1、原有新闻传播平台将加大对杂志并购力度,将杂志形成一个网上社区。进一步加强对内容认知高点的建设。2、以边锋集团为中心的互动娱乐平台,以互联网游戏为中心,逐渐扩张到动漫等行业。3、打造全产业链的影视平台,一个从编剧、制作、投资到新媒体的影视集团。

  公司的主营业务,一、二季度受春节提前和经济环境下滑的影响,收入出现同比下滑。尤其是做广告较多的房地产行业受到调控的影响比较大,在公司报业成本稳定的情况下,广告收入出现明显的下滑,体现在利润方面的影响很明显。公司预计下半年会出现一定回升,因为除了房地产广告投放有下降外,目前其他行业基本正常。消费品依然存在强劲增长势头、汽车行业稳定。

  我们看好公司积极向新媒体业务开拓的思路和打造“3+1”全媒体产业平台的战略愿景。由于增发收购边锋尚未完成,依然存在不确定性暂不考虑收购之后对上市业绩的增厚。预测公司2012-14年的业绩为0.60、0.70、0.83元,考虑未来收购边锋带来的业绩增厚及向影视业务的拓展前景,我们给予公司30倍市盈率估值,目标价18元,“增持”评级。

  风险因素:边锋收购未完成;扩张过快各板块整合不力。

  

长江传媒:主营业务发展超预期,转型蓄势待发

  事件描述

  长江传媒发布了2012年半年报,报告期内实现营业收入149,429万元,同比增长42.77%;归属于上市公司股东的净利润18,211万元,全面摊薄EPS0.18元,同比增长50.45%,高于之前业绩快报中公布的33%的增长。

  事件评论

  公司上半年的营业收入与利润取得快速增长,延续了一季度的良好表现,符合我们的预期,略高于市场的预期。教材教辅、一般图书、期刊杂志、音股票什么时候引进中国,像制品等传统业务发展速度加快,均实现较大幅度增长,在湖北省外市场开拓效果明显,省外市场营业收入同比增长133%。

  毛利率小幅下滑,投资收益和政府补贴增厚利润。受制材料价格和人工成本上升,上半年业务占比较重的发行业务和物资销售业务毛利率分别下滑4.24%和2.24%。报告期内公司对北京长江新世纪文化传媒有限公司的投资变更为权益法核算为公司录得投资收益1258万,收到政府出版补贴1100万,同比增加48%。

  传统业务持续发力,下半年有望继续超预期。教辅新政的颁布与秋季即将施行将改变教辅市场目前的竞争格局,“一科一辅”的推荐书目规定让拥有人教社等主流教材在湖北唯一配套教辅出版发行商授权的长江传媒成为省内教辅市场最大受益者;多部作品畅销推动一般图书继续保持较快的增长速度。

  数字化战略布局和文化产业升级推动业务转型。公司拟年内通过定向增发募集资金不超过12亿,主要投向文化mall、数字化平台建设、数字印刷、物联网、影视等业务,实现业务转型。目前已与人教社签订战略合作协议,数字化战略布局已取得明显进展,文化mall选址完毕。

  我们预计公司2012年、2013年、2014年的EPS分别为0.33元、0.39元、0.45元,当前股价对应2012年、2013年、2014年PE分别为22倍、19倍、16倍,维持“谨慎推荐”评级。

  省广股份:国际传播集团战略稳步推进

  省广股份现阶段整体稳健发展,品牌方法论及工具增强,业务协同增加,人才队伍建设持续。不考虑新增并购,我们仍维持2012年公司每股收益0.72元、备考0.75元预测,公司尚余1亿元募集资金,加上自有资金考量,预计后续仍有外延拓展预期。维持买入评级。

  1.战略:公司力求持续、稳健、稍快发展,通过内生增长、外延共赢以达成现代国际传播集团的愿景。

  2.并购体系:

  稀缺性原则:具有稀缺性的媒体资源,或在产业链上与公司原有业务板块形成互补。

  协同效应:2012年公司中期会议主题为“整合资源、价值共赢”。自上年起,公司在原有事业部及新进并购公司之间实施协同效应奖励机制,与重庆年度、广州旗智、深圳经典等产生良好业务协同的团队奖励兑现。后续还将进一步扩大奖励实效以鼓励资源分享、业务协同。

  财务规范:将以公司结算标准要求新进并购公司。

  人员安排:惯例上,公司将向被并购方派驻董事长、执行副总和财务总监。

  在给予被并购方充分业务自主权的基础上,执行副总做协同业务增量。

  3.外延增长:

  广州旗智:2012年上半年,公司持股50.98%的广州旗智实现营业收入4,192万元,净利润1,089万元,占2012年承诺净利润的52%,增势良好。除原有汽车公关外,通过与省广第二事业部等协同,新进入快消品行业。借广州旗智,公司拓展公关板块。

  合力唯胜:2012上半年,公司持股51%的北京合力唯胜实现营业收入640万元,亏损53万元,预计全年有望盈利。合力唯胜帮助全友家私、昌盛电气成功签约2012伦敦奥运冠军孙杨、徐莉佳,亦是体育总局全民健身活动的承办方。借合力唯胜,公司拓展体育营销细分领域。

  青岛先锋:公司6月公告拟以不高于5,100万元收购青岛先锋广告51%股权。

  后者是北方区域老牌全案广告公司,覆盖山东、天津、北京、河北、河南等区域的电视等主流媒体,销售额居于行业前列,以媒介代理为主、品牌管理为辅。2012年1-4月营业收入5,423万元,净利润453万元,毛利率省广此前即是先锋前几大客户之一。借青岛先锋,公司希望针对东北地区客户,由此前的外派团队——更高人工成本和更低总部支持,转为区域布点。

  歌华有线:2012上半年净利润同比微增3.4%

  歌华有线2012上半年营业收入9.61亿元,同比增长20%,归属于母公司的净利润1.25亿元,同比增长3.4%,合每股收益0.12元,扣除2.1亿元政府补助等后,亏损8,537万元,比上年同

  华谊嘉信:业绩低于市场预期,内部管理和并购双管齐下

  点评:收入大幅增长,毛利有所下滑。公司营业收入同比大幅上涨82.39%,主要是由于公司终端销售团队管理业务及新增供应商管理业务增长幅度较大,特别是公司新增的客户华信石油贡献显著。另外,公司的营业成本同比增加92.65%,主要是由于公司终端销售团队管理业务及新增供应商管理业务所需垫付资金较高,从而使得公司的营业成本也增加较快。未来随着公司加大互动营销等业务的拓展,我们预计公司毛利未来会出现逐步上升的趋势。

  内部管理和外延式扩张双管齐下。公司与同行业的营销巨头仍然有着不小的差距,所以公司近一两年的重心仍然在内部管理系统的研发和搭建上,一旦内部管理系统完成,有望对公司未来的项目跟进以及财务上进行系统化管理。另外,公司近期收购了东汐广告公司,未来我们认为公司的外延式扩张有望加快,但我们判断公司现在收购的方向仍然是对现有业务的补充,特别是能够完善公司线上和线下营销网络的营销公司。

  建议评级:我们预测公司2011年和2012年EPS分别为0.41、0.51和0.71元,处于行业估值的较高位,我们仍然维持对公司“谨慎推荐”评级,未来的催化剂是可能的营销公个股仓位,司收购和相关合作项目的签订。提示近期创业板估值下调的风险以及公司核心人才和大客户流失的风险。

  天舟文化:政策拖累主业成长,未来看新业务及区域拓展

  天舟文化发布2012年上半年业绩:公司实现营业总收入1.28亿元,同比上升0.32%;营业利润2,054万元,同比下降28.58%;归属于上市公司股东的净利润1,617万元,同比下降26.15%。

  公司利润下滑的主要原因在于:1)今年上半年湖南省农家书屋的招标采购时间迟于去年,虽然公司已中标4,976万元,但尚未正式发货,收入没有在上半年确认,而去年同期农家书屋确认收入2,360万元;

  2)报告期内,国家有关教材、教辅新的政策规定相继出台,全国各省市自治区陆续开始调整教材、教辅的出版、发行政策,最终教材使用仍维持原状,大部分省市的教辅市场调整暂未完成或暂时维持不变,上述因素直接影响了公司拓展新市场的进度;3)公司为应对新政策形势下的教材、教辅图书市场竞争,在品牌推广、产品策划和发行渠道建设等方面进行了较大的投入,并加大了对教育培训、教育股票中黄线是什么意思,装备、数字出版等新业务方面的培育,上半年公股票st后会怎么样,司销售费用同比上升64.3%,短期内降低了公司的利润。

  公司省外业务拓展初见成效,未来空间值得关注:上半年公司省内业务受到农家书屋招标延迟影响同比增长-15%情况下,省外业务录得同比26.4%的增长,主要得益于公司成功获得湖北、安徽等省的教育馆配业务。同时公司与人民教育出版社、教育科学出版社等教材原创社合作开发的《能力培养与测试》已在12个省份全部或部分学科送审,并已在新疆、青海、安徽、四川、河南等省份通过了审定,进入当地教辅的推荐目录,有望为公司省外业务带来新的增量。

  新业务拓展未来重点在教育培训:公司已在教育培训方面迈出实质性步伐,“爱乐文”少儿培训学校从2012年6月开始已在北京、天津开展运营,教育培训业务将作为公司未来主营业务的重要组成部分进行培育和发展;新媒体业务也已多元化拓展,除原有的动漫、网游衍生品业务外,目前已开始进入网络教育市场,建立了以“微课堂”为核心功能的在线教育资源交流平台,有望在下半年正式上线运营。

  公司业绩成长短期受政策负面影响依然较大:2012年2月教育部、新闻出版总署等部委颁布《关于加强中小学教辅材料使用管理工作的通知》之后,2012年4月,发改委、新闻出版总署、教育部联合印发《关于加强中小学教辅材料价格监管的通知》,要求从今年秋季学期开始,中小学生使用的主要教辅材料实行政府指导价管理。新政在各省市推行进度不一将直接影响公司省外业务的拓展进度,并导致公司各项费用持续快速增加;同时教辅材料施行政府指导价的管理模式,也有可能压缩行业利润空间,这都给公司成长性带来一定的不确定性。

  业绩预测与估值:我们维持之前的预测,预计2012~2014年公司业务收入分别为3.44、4.58和5.99亿元,EPS分别为0.30、0.38和0.50元。

  公司作为国内唯一的上市民营图书教育类企业,标的具备一定的稀缺性;同时长期而言,公司对未来发展路径有清晰的认识,致力于通过多种方式从湖南拓展到全国市场,并已经做出了卓有成效的布局,值得长期战略性看好。但基于最近两年公司原有业务由于鼎捷软件股票,行业和政策等原因遇到一定的成长阻力,在省外的业务短期内难有上佳表现,因此我们认为公司2013年合理估值为32~38XPE,对应12.2~14.5元,维持持有评级。

  风险提示:1)公司近两年在省外开展多项合作和业300612股票,务拓展事项,一旦省外事业部或某项合作发展遇阻,将导致公司业务未见起色但各项费用增加;2)“教辅新政”推行进程缓慢,影响公司省外业务拓展;3)农家书屋等政府招标在公司业务中占比较高,虽然每年公司都在该项业务中获得不错的收益,但不排除由于市场或竞争对手的原因导致公司落标、或者收入确认延迟等情况的发生,使公司业绩产生一定的波动性。

  华录百纳:专业电视剧制作龙头精品剧不断提升公司盈利能力

  上半年业绩保持快速增长。今年上半年公司实现营业收入1.28亿元,同比增长16.78%;归属母公司净利润4313.00万元,同比增长42.72%。其中《金太狼的幸福生活》、《老爸的爱情》、《锁梦楼》等剧成为收入贡献主力。

  专业电视剧制作龙头。公司是一家拥有央企背景的专业电视剧制作公司,公司的多部电视剧获得评选收视口碑三丰收,充分显示了公司专业的电视剧制作水平。今年上半年公司获得各类荣誉和奖项二十余项,包括北京电视台BTV2011年度特别贡献奖、北京电视台BTV金奖、搜狐视频电视剧年度盛典最佳电视剧等重要奖项;

  在2012第十八届上海电视节白玉兰奖评选中,公司出品电视剧《永不磨灭的番号》获2012年第十八届上海电视节白玉兰奖最佳电视剧银奖,公司已连续三年获得白玉兰奖最佳电视剧奖项。

  同时上半年《青春四十》、《浪漫向左婚姻往右》、《吃亏是福》、《金太狼的幸福生活》等电视剧首轮在央视或者在四个卫视频道上星播出,取得了良好的收视效果;其中《金太狼的幸福生活》播出期间始终保持全国同时段收视率第一,网络点击量现已突破10亿,更是卖出了350万元的高价,使得该剧毛利率超过了70%,凸显了公司领先的精品剧制作能力,也使得上半年公司综合毛利率有了明显的提升。

  保证精品剧,根据标准逐步扩大产量。公司依然以保证精品剧质量作为重中之重,并以每年1-2部的速度增加A类剧的数量,今年有多部作品按照A类剧品质制作,并已确定播出计划,预计将会收获300万以上价格;此外,公司还计划根据一些地区的收视习惯制作一些类型剧,既满足更多卫视的需求,又最大限度的利用了公司的资源。预计今年公司将拍摄电视剧10-13部,全年播出量可达到300-350集左右,市场占有率达到5%左右,未来3年播出计划达到黄金时间播出量的10%,即600-700集,约20部左右。